随着中东战争对石化产业链的冲击不断蔓延，棉花正成为做多押注之一。由于油价飙升导致合成纤维日益昂贵，天然纤维正迎来价值重估。
美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至4月14日当周，纽约棉花期货的多头头寸较空头头寸多出16,825手。
这一变化扭转了自2024年4月以来持续的净空头格局。自美以伊战争开打以来，纽约棉花合约已经上涨超20%，同样正接近两年来高点。CFTC数据显示，此次净多头规模为约两年来最强水平，其中单边多头头寸升至56,736手，而空头头寸降至23个月低点。
交易逻辑方面，惠誉旗下BMI的大宗商品分析师Bin Hui Ong表示，中东战争抬升以石油为原料的合成纤维（如聚酯和尼龙）成本，这一变化正在提升棉花的竞争力。
她指出，亚洲纺织厂高度依赖海湾地区的化学纤维原料，成本上升可能促使纺织企业调整混纺配比，增加棉花使用比例。
与此同时，与冲突相关的化肥成本飙涨也对棉花产量构成影响。
分析公司Cotlook上个月曾预测，全球棉花市场在2026-27年度预计将转为约29.5万吨的供应缺口，而美国和墨西哥棉花产区持续的干旱也加剧了产能的忧虑。
与此同时，棉农还在面临入不敷出的困境。
美国亚拉巴马州联邦参议员汤米·塔伯维尔上周在国会演讲时表示：“我们的棉农已经陷入困境、几乎破产。他们已经连续经历了三年的糟糕年景，而且情况一年比一年更糟。现在正值播种季，他们正在把所有棉花种进地里。很多人正在田里操作那些价值10万美元的拖拉机和播种设备来完成种植工作。但到头来看，把这些棉花种下去的成本，远远高于他们最终卖出棉花时能够获得的收入。过去可不是这样。”
Bin Hui Ong进一步表示，即便与石油涨价相关的因素消退，棉花价格仍将得到有力支撑，因为此前压制定价的供应面乐观预期仍在持续瓦解。不过她也指出，预期的风险在于充足的库存缓冲可能会限制价格上行。
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